요즘 주변에서 이런 말 들어보셨나요.
"나 요즘 커버드콜 ETF로 매달 용돈 받아."
허풍이 아니에요. 국내 월배당 ETF 시장에 59조원이 몰렸어요. 한국경제가 2026년 1월 보도한 내용이에요. 그중에서도 커버드콜 상품이 투자자들이 가장 많이 찾는 1순위예요.
그리고 실제로 잘 나가는 상품들이 있어요. 더벨에 따르면 KODEX 미국나스닥100데일리커버드콜OTM은 연 19%대 분배율과 20%가 넘는 연간 수익률을 동시에 기록했어요. 상장 1년 만에 시가총액 4200억원을 돌파했고요.
다만 이 숫자들이 언제나 나오는 건 아니에요. 시장이 어떤 상태냐에 따라 커버드콜의 성과가 달라져요.
커버드콜이 뭔지부터요
커버드콜은 주식이나 ETF를 보유하면서, 동시에 그 주식의 콜옵션을 파는 전략이에요.
콜옵션을 팔면 프리미엄(옵션 매도 수익)을 받아요. 그걸 분배금으로 나눠주는 거예요. 대신 주가가 크게 오를 때 그 상승분 일부를 포기해요.
쉽게 말하면 이래요. 매달 임대료는 받을 수 있는데, 집값이 갑자기 폭등해도 일정 가격 이상의 이익은 포기해야 하는 구조예요.
이 구조가 힘을 발휘하는 시장이 따로 있어요. 횡보장이에요. 나스닥이 크게 오르지도, 크게 내리지도 않는 구간에서 커버드콜은 옵션 프리미엄이 순수 수익으로 쌓여요.
세대별로 어떻게 달라졌냐고요
국내 커버드콜 ETF는 세대가 나뉘어요.
1세대는 가장 단순한 구조예요. 보유 자산 전체에 ATM(행사가격=현재 가격) 콜옵션을 월 단위로 매도해요. 옵션 프리미엄이 가장 많이 나오고, 하락장 방어력도 가장 탁월해요. TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)이 대표예요. 브런치 커버드콜 완전분석에서도 "가장 기본적이고 단순한 1세대 커버드콜이 하락장 방어력은 탁월하다"고 확인됐어요.
2세대는 OTM(Out of the Money) 콜옵션을 써요. 행사가격을 현재 주가보다 높게 설정해서 주가 상승 구간에도 일부 참여해요. KODEX 미국나스닥100데일리커버드콜OTM이 이 구조예요. 매일 옵션을 갱신하는 데일리 방식이어서 시장 대응력도 좋아요. 아이코노미유 분석에 따르면 "횡보장이나 완만한 상승장에서는 옵션 프리미엄 덕분에 초과 수익을 기록한다"고 해요.
3세대는 타겟 커버드콜이에요. 옵션을 전체에 매도하는 게 아니라 일부 비중만 매도해요. TIGER 미국나스닥100 타겟데일리커버드콜이 대표예요. 더벨에 따르면 전체 포지션의 약 10%만 옵션 매도에 활용해서 상승장에서 자본이득도 일정 부분 가져갈 수 있어요. 설정 이후 수익률이 17.1%에 달했어요(2025년 7월 말 기준).
실제로 잘 나간 사례들이 있어요
긍정적인 성과 사례를 보면 이래요.
더벨(2025년 10월)에 따르면 KODEX 미국나스닥100데일리커버드콜OTM은 연초 이후 수익률(YTD) 13.3%를 기록했어요. 같은 기간 연 19%대 분배율도 유지했어요. 2025년 4월 딥시크 충격으로 미국 증시가 급락할 때 7364원까지 내려갔다가, 이후 이렇다 할 하락 없이 상승일로를 이어갔어요. 2025년 기준 월평균 150원~160원의 분배금을 꾸준히 지급했고요.
브런치 커버드콜 완전분석에서는 이런 결과가 나왔어요. TIGER 미국테크TOP10타겟커버드콜과 KODEX 미국AI테크TOP10타겟커버드콜은 출시 이후 6개월 총수익률이 기초자산 성과를 상회했어요. 타겟 커버드콜 구조로 옵션 매도 비중을 낮춰 상승 참여도를 높인 덕분이에요.
핵심 데이터도 있어요. 브런치 분석 자료에서 이렇게 확인됐어요. "하락장 및 횡보장에서의 성과는 커버드콜을 사용하는 비중과 정확하게 비례하여 나타난다." 쉽게 말해 나스닥이 흔들리는 구간에서 커버드콜이 방어력을 발휘했다는 거예요.
미국 QQQI랑 비교하면요
헤럴드경제에 따르면 미래에셋 운용 윤 본부장은 이렇게 말했어요. "미국 시장에서는 나스닥100 기반 인컴 ETF인 QQQI에 투자자 자금이 빠르게 유입되고 있으며, 국내 투자자들도 QQQI와 함께 TIGER 미국나스닥100 타겟데일리커버드콜 ETF에 관심이 커지고 있다."
QQQI는 미국에서 인기 있는 나스닥100 커버드콜 ETF예요. TIGER 타겟데일리커버드콜이 그 국내 버전 역할을 하는 거예요. 차이점은 하나예요. TIGER 타겟데일리커버드콜은 국내 상장 ETF라 연금저축이나 IRP에서 투자할 수 있어요.
그럼 세 상품 뭐가 다른 거예요
| TIGER 나스닥100커버드콜(합성) | ATM 월물 전체 매도 | — | 하락장 방어력 최강 |
| TIGER 나스닥100 타겟데일리커버드콜 | ATM 데일리, 10% 매도 | 연 15% | 상승 참여 + 분배금 균형 |
| KODEX 나스닥100데일리커버드콜OTM | OTM 데일리 전체 매도 | 연 20% | 상승 참여 최대, 분배율 높음 |
하락이나 횡보가 예상될 때는 1세대 TIGER 합성이 방어력에서 유리해요. 완만한 상승장이나 횡보 구간을 노린다면 KODEX OTM이나 TIGER 타겟데일리가 분배금과 자본이득을 동시에 노릴 수 있는 구조예요.
단 두 가지는 반드시 알고 들어가야 해요
금감원이 2025년 9월 소비자경보를 내면서 짚은 내용이에요. 미래에셋 TIGER ETF 공식 인사이트에서도 이를 인용하며 강조했어요.
첫째, 분배율은 총수익률이 아니에요. 연 20% 분배율이라도 ETF 기준가(NAV)가 그만큼 빠지면 실제 계좌 성과는 완전히 달라져요. 분배금과 함께 기준가 추이를 반드시 같이 봐야 해요.
둘째, 강한 상승장에서는 순수 나스닥 ETF보다 총수익률이 뒤처질 수 있어요. 나스닥이 올해처럼 엔비디아 실적 호조로 강하게 달리는 구간에서는 콜옵션 매도로 상승분 일부를 포기하게 돼요. 이걸 알고 투자하는 것과 모르고 투자하는 건 완전히 다른 결과로 이어질 수 있어요.
연금계좌에서 쓰면 더 유리해요
ThorKit 분석에 따르면 일반계좌에서는 분배금에 배당소득세 15.4%가 붙어요. 연 2000만원 넘으면 금융종합과세도 적용돼요. 그런데 ISA나 연금저축, IRP에서는 수령 시 5.5%로 낮아져요.
매달 나오는 분배금을 실제 생활비로 쓰고 싶은 분, 이미 은퇴했거나 은퇴를 준비 중인 분들에게는 특히 의미 있는 구조예요.
이 글은 투자 권유가 아니에요. 특정 상품의 미래 성과를 보장하지 않아요. 투자 결정은 본인 판단과 책임 하에 이루어져야 해요.
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